FT：“扭转操作”威胁国债流动性-华尔街见闻
FT报道，一些交易员最近纷纷表示，美联储星期三决定延长“扭转操作”(Operational Twist)的决定将减少短期融资市场上的流动性，而短期融资市场一直是为美国国债提供顺畅交易和流动性的渠道。美联储通过扭转操作卖出短期*府债券，同时购入10年期以上的美国国债，以此压低长期债券收益率，刺激经济。而本周三，美联储决定追加2670亿美元延长扭转操作至2012年底，这意味着美联储将不再购买新发行的*府债券，而在扭转操作到期后，美联储的公开市场操作账户(SOMA)中也将不再持有任何2016年1月前到期的任何短期国债。这就意味着，当债券回购市场对短期国债需求旺盛时，美联储便无法从公开市场操作账户中出借相应的债券。而这种出借债券给回购市场的操作曾经在2008年金融危机时帮助缓解了美国国债市场的流动性问题。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)资本市场部美国利率策略主管Michael Cloherty表示：“对于美国债券回购市场来说，这是一个对信心的打击，因为SOMA无法再支持回购市场。美联储在分析延长扭转操作的成本时，降低债券市场流动性的威胁肯定是一个大的代价。“债券回购市场是支撑国债交易的重要组成部分，回购者通过抵押国债，来短期融入资金。同时回购市场也为债券卖空提供了渠道，这方便了投资者表达自己对利率走势的双向预测，也为债券市场的买家和卖家提供了极高的流动性。当市场对某些国债的需求上升时，在回购市场上借入这种债券的成本也就越高，这种情况下，美联储公开市场操作账户(SOMA)就可以出借债券来缓解对债券需求增大的压力，而一旦SOMA无法起到出借债券的作用，债券市场就会陷入流动性问题的麻烦中。CRT资本策略师Ian Lyngen表示：“卖空债券的成本的也将因此增加，这就意味着投资者要更加确信自己的空头头寸能够带来比以往更多的收益来冲销掉增加的交易成本。”由于美联储在未来不会再购买新发行的国债，这就意味着这些即将新发行的债券将有可能在回购市场上溢价交易，虽然这可以增加那些愿意出借债券给回购市场的基金经理们的收益，但是也为债券市场带来了针对流动性问题。?
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